“四十年来最激进加息周期”如同没有发生!美股已涨回来了,美元也跌回去了

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站在六月美联储暂停加息的节点回看,可以发现这样一幕神奇的景象:美股大盘和美元的表现,相比22年初加息周期开始时几乎没有变化。


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大盘指数时空穿越 回到15个月前


截至周五美股收盘,标普500指数收获五周连阳,报4409点。当15个月前,美联储开启本轮加息周期时,标普大盘收于4358点。现在的标普500指数,比2022年3月16日第一次加息时还要高。


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通常来说,美联储加息收紧流动性,尽管不是导致熊市的直接因素,但也会导致大盘的调整。2022年,美国股市尤其是科技股的大幅调整可以印证这一点。在春天的加息之后,由于高通膨和借贷成本攀升,美国股票遭到抛售而落入熊市,经济衰退预测更是在市场中扩散。


但是,今年上半年,在强劲的企业盈利推动下,美股大幅反弹。在年初进入财报季之前,华尔街分析师原本已经大幅下调预期,结果,在企业陆续公布财报后,强劲业绩抵消了悲观情绪。


FactSet的数据显示,截至5月底,近80%美股上市公司第一季度财报超出预期,比例创下2年来新高。


此外,在ChatGPT掀起的热潮推动下,美股七姐妹(苹果、微软、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉和谷歌)等大型科技股持续走高,拉动指数上升。今年上半年,纳指和标普500指数出现反弹,相继进入技术性牛市。


目前来看,尽管在六月议息会议后美联储主席鲍威尔依然坚持放鹰,但货币政策的未来路径已有很高确定性,市场普遍预计加息已经临近终点,联储的紧缩立场已经无法再抑制市场的上行动力。


彭博社援引专家说法称,未来6-12个月,美联储的重要性会降低,其他全球驱动因素和基本面因素将发挥更大的作用。


此外,根据花旗集团的模型,自3月以来,宏观因素对股市的影响已从83%降至71%,这是2009年以来最大的三个月降幅。


美元指数 同步回落


与此同时,美元的强势也有所减弱,美元指数目前在2022年4月的水平附近交易,较其历史高点下降了近10%。


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衡量美元对六种主要货币汇率波动的美元指数对利率政策较为敏感,通常与利率水平呈正相关关系,即加息推动美元指数上涨,反之则下跌。


在本轮已持续15个月、累计500基点的加息周期中,可以观察到这一点。美联储自22年3月开始加息,随后在6月至9月期间,连续四次激进加息75个基点。美元指数从6月初的约102涨至9月末的约114,累计涨幅超过11%。期间其他货币承受了巨大的贬值压力。直到近期债务上限危机解决、美联储暂停加息信号明确,美元指数才终于回落。


目前,市场预计,到今年年底前还会有两次25个基点或一次50个基点的加息。但此前普遍预计的衰退尚还没有发生,美国经济似乎已经承受了加息的冲击,劳动力市场富有弹性,企业资产负债表大多健康。美银的策略师在最新报告中提升了他们对美股市场的展望,并对经济前景越来越乐观,他们预测,如果出现经济衰退,也会相对温和。


* 本文来自华尔街见闻

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